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國(guó)際動(dòng)態(tài)

紡織制鞋業(yè)2020年獲利不佳已有高度共識(shí)

 摩根士丹利證券非科技產(chǎn)業(yè)分析師程世維指出,市場(chǎng)對(duì)紡織製鞋族群2020年獲利不佳已有高度共識(shí),且負(fù)面因素都已反映在股價(jià)上,是時(shí)候重新專注供應(yīng)端整合、終端需求依舊健全的結(jié)構(gòu)性利多,特別是營(yíng)收來(lái)自國(guó)際大品牌Nike占比較重的三大供應(yīng)商,為優(yōu)先投資標(biāo)的。
  在紡織製鞋供應(yīng)鏈中,儒鴻(1476)先前因財(cái)報(bào)不佳,遭到多家外資降評(píng),大摩是不離不棄代表,最新再把推測(cè)合理股價(jià)由390調(diào)升到425元,建議旗下客戶放眼長(zhǎng)線利多趨勢(shì),就股價(jià)近期反應(yīng)來(lái)看,正取得相當(dāng)不錯(cuò)的效果。
  大摩對(duì)製鞋指標(biāo)股豐泰(9910)、百和(9938)的投資評(píng)等也是“優(yōu)于大盤”,推測(cè)合理股價(jià)分別是210與85元。
  程世維說(shuō)明,相比起時(shí)尚與休閒服裝,運(yùn)動(dòng)服飾有更強(qiáng)大的潛在需求,從Nike、Puma等知名品牌最近線上銷售表現(xiàn)優(yōu)秀,就可得到驗(yàn)證。全球運(yùn)動(dòng)品牌具備健全的資產(chǎn)負(fù)債表,能夠驅(qū)動(dòng)通路正?;也粩嗤瞥鲂庐a(chǎn)品,還能有效控制庫(kù)存增長(zhǎng),另外,因民眾對(duì)健身、運(yùn)動(dòng)興趣與頻率升高,運(yùn)動(dòng)服飾OEM廠訂單回溫速度,將會(huì)比專注在時(shí)尚與休閒服飾的同業(yè)來(lái)得更快。
  受新冠肺炎疫情衝擊,市場(chǎng)已相當(dāng)清楚2020年終端需求遭到嚴(yán)重衝擊,紛紛下修紡織製鞋供應(yīng)鏈的營(yíng)收與獲利,然大摩基于對(duì)全球景氣2021年復(fù)甦預(yù)期,研判運(yùn)動(dòng)服飾OEM廠將最早開(kāi)始享有需求復(fù)蘇優(yōu)勢(shì)。
  程世維進(jìn)一步解釋,因Nike品牌效應(yīng)強(qiáng)大、不斷進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā),且在數(shù)位商務(wù)地位領(lǐng)先,所以特別看好Nike供應(yīng)鏈。以儒鴻為例,預(yù)料儒鴻2021年來(lái)自Nike的營(yíng)收將年增二成,營(yíng)運(yùn)占比則從2019年的15%上升為17%。
  製鞋指標(biāo)股方面,百和來(lái)自Nike的營(yíng)收比重超過(guò)二成,大摩認(rèn)為,復(fù)古時(shí)尚風(fēng)與品牌採(cǎi)用更複雜的設(shè)計(jì),將持續(xù)使百和成為主要受惠者。大型投顧法人則指出,鞋類產(chǎn)品因較不受季節(jié)變換影響,產(chǎn)品周期可能比成衣短,由于百和51%的營(yíng)收與鞋類相關(guān),因此,相較于其他成衣業(yè)者,預(yù)期百和受新冠肺炎影響的程度較輕。
  (來(lái)源:鞋業(yè)頭條)
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